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　　行业近况

　　本周能源金属价格普遍上涨。根据亚金，本周国内锂精矿到岸价为710美元/吨，周环比+1.43%。根据SMM，工碳、电碳、氢氧化锂价格分别为8.35、8.80、9.20万元/吨，周环比+1.83%、+0.57%、+1.10%。钴方面，国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为7.90、32.75和45.75万元/吨，周环比持平、持平、+2.23%。镍方面，LME镍18,870美元/吨，周环比+0.70%，硫酸镍3.73万元/吨，周环比-0.67%。稀土方面，氧化错钦、氧化钺分别收报584、7,615元/公斤，周环比分别+5.42%、+9.02%。

　　评论

　　锂：电碳价格经历三个月调整后首周上涨，下半年锂价中枢有望进一步抬升。需求端，下半年动力电池进入旺季叠加新增产能释放，我们预计排产预期环比大幅提升50%，锂将迎脉冲式需求增长。但全年锂供给接近均匀式释放，根据主要锂矿企业投产规划，下半年可释放的锂精矿供给增量有限，且盐湖提锂供给量或随气温降低逐步见顶回落。因此，我们认为锂供需的边际收紧趋势明确，产业链锂产品库存水平经历前期去化处于低位，本周碳酸锂的涨价或仅是下一轮涨价的开始，而下半年锂价中枢有望进一步提升。

　　钴：短期钴价预期看涨。供给端，南非事件渐渐平息，港口运输状况逐渐恢复，铁路也已重新开放，原料供应紧张状况或有所缓和。需求端，海外疫情反复或影响工业修复，但三季度全球迎新能源车与消费电子需求旺季，我们预计钴价整体或仍具备上行空间。

　　镍：特斯拉采购 BHP镍矿再度推升镍需求预期。供给端来看，印尼疫情仍在发酵，当前印尼接种率约22%，远低于全球48%的水平，镍矿生产和原料运输或存在扰动；需求端，一是本周特斯拉与BHP签订镍供应协议，再度强化动力电池领域镍需求预期，二是不锈钢价格坚挺，利润空间迅速拉大，短期对镍原料形成利好支撑，本周镍价维持较强走势。

　　稀土及磁材：磁材广商补货需求增加。需求端，下游磁材厂商需求稳定，且临近8月订单有所增加，我们预计短期刚需补货需求仍将增加；供给端，缅甸疫情升级阻滞缅矿出口，部分分离厂原料出现紧缺，计划停产减产。我们认为供给紧张的情况仍将持续，需求持续放量或将拉动稀土价格进―步上涨。估值与建议1)锂：受益锂行业景气度提升及公司资源拓张进展，我们上调赣锋锂业2021年净利润预测78%至36.7亿元，上调A股目标价65%至204元，上调H股目标价50%至181元，建议关注西藏矿业(未覆盖)、融捷股份(未覆盖)等；2)钴镍∶看好钴镍正极材料—体化趋势，建议关注华友钴业、道氏技术(未覆盖)、格林美(环保组覆盖)、洛阳钼业。3)稀土：由于稀土价格上涨、开采指标增加，我们上调北方稀土目标价33%至38元。

　　风险

　　1)新能源车产销不及预期；2)锂新增供应超预期；3)疫情反复影响供需。

（文章来源：中国国际金融）

文章来源：中国国际金融

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