人民银行上周五(9日)公布的6月信贷数据普遍高于预期。截至6月末，广义货币(M2)馀额231.78万亿元(人民币。下同)，同比增长8.6%，增速比上月末高0.3个百分点，亦高于市场预期的增8.2%。当月，人民币贷款增加2.12万亿元，同比多增3086亿元，按月亦多增3000亿元，高于市场预期的增1.8万亿元。6月份，社会融资规模增量为3.67万亿元，比上年同期多2008亿元，大幅多于市场预期的增2.87万亿元。

　　南京证券固定收益分析师杨浩指，信贷和社融规模看起来超预期，但结构上无明显亮点。主要增量来自于信贷里的票据规模。各项数据同比基本持平，个人中长期贷款还有点收缩。

　　*社融增速下滑最快的时候过去了*

　　人行宣布降准并释放万亿元流动性，报告认为，社融增速下滑最快的时候过去了，紧信用可能到了边际拐点。下半年政策是否走向宽信用有待观察。现在就看下半年城投和地产政策有无适度放松的可能，这是宽信用的立脚点。

　　杨浩称，从此次降准来看，力度和时点超预期，可能是对冲经济下滑风险。但年内应该不会再次降准了，但财政空间还有，可以配合其他工具。此外，下周MLF估计不会续做了，不然投放量太大了，会累积新的债务风险。

（文章来源：经济通中国站）

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